网红羊肉烤串，要IPO了

烧烤赛道的首家上市公司即将诞生。

近期，“北京很久以前餐饮管理有限公司”完成了工商变更，企业名称正式改为“北京很久以前餐饮管理集团股份有限公司”（简称“很久以前”），公司类型从“有限责任公司”转为“股份有限公司”。

通常，股份制改造被视为企业迈向IPO的第一步。

对于北京、上海、广州、深圳的消费者而言，很久以前并不陌生。它以羊肉串为核心产品，强调极致服务，被称作“烧烤界的海底捞”。但与海底捞不同的是，很久以前坚持不开放加盟，因此规模相对有限，目前在全国仅开设超过150家门店。

如今，随着股改的完成，很久以前算是迈过了上市的第一道门槛。而在它前方，还有众多同行正焦急地排队等候IPO。同样是来自内蒙古的贾国龙创办的西贝，也曾计划在2025年赴港上市。

然而，时移世易。

烧烤领域的首个IPO

“没有什么是一顿烧烤解决不了的。”

在中国，烧烤始终是最受欢迎的餐饮品类之一。很久以前的生意，正是从羊肉串起步。当然，作为资深食客，你很容易想到，几乎所有主打羊肉的餐厅都离不开呼伦贝尔大草原。

很久以前的创始人宋吉正是呼伦贝尔人。2008年，当时还是一名酒店服务员的宋吉回老家时，在一家小烤串店看到了新颖的自动烤串机，一直有创业想法的他立刻被吸引。不久后，他在北京开设了第一家门店。

烧烤本身并不罕见，但很久以前提供了一种全新的体验。与传统路边摊烧烤不同，很久以前采用了无烟模式，改变了嘈杂的用餐环境。同时，它还将酒吧的音乐氛围融入其中，为消费者打造了夜间社交的新场景。

羊肉串是主打产品，甚至打出了“只选用呼伦贝尔大草原羔羊肉”的口号。这种极致追求也体现在店内热烈的氛围和贴心的服务上：顾客进店后，服务员会帮忙烤串，还会递上降温贴、去味喷雾，堪称“烧烤界的海底捞”。

这种差异化让很久以前发展迅速。到2014年，其营收已达到4亿元。不过，在规模上，很久以前与海底捞仍有较大差距——由于最初加盟模式导致门店难以统一管理和品控，很久以前后来坚持“只自营，不加盟”。官网显示，目前很久以前在全国共开设超过150家门店，覆盖17个城市，其中北京和上海的门店数量最为集中。

在消费投资热潮的那几年，很久以前也曾进入投资人的视野。天眼查显示，目前很久以前共有11名股东，其中包括绝了基金和黑蚁资本。其中，绝了基金是绝味食品与饿了么共同发起的投资基金，专注于消费连锁及餐饮行业的投资。而黑蚁资本则是国内知名的消费投资机构，已投资多个引人注目的消费品牌。

2020年，黑蚁资本独家投资了很久以前的B轮融资。当时，黑蚁资本解释这笔投资时表示：“我们认为烧烤因为具备‘亲密社交’属性，有更大概率诞生‘流量目的地’级别的餐饮连锁品牌。”

近几年，很久以前并未快速扩张，但偶尔有出圈的时刻。2024年免签政策实施后，大量韩国游客涌入上海，南京路步行街上一家很久以前门店意外爆火。当时甚至有一个玩笑：“韩国人来上海，三个必打卡的地方：新天地、外滩，还有很久以前羊肉串。”

如今完成股改，很久以前将冲击上市。不过，股改只是企业上市的条件之一，后续进程仍存在不确定性。

但内蒙古人似乎对羊肉生意情有独钟。处于倒闭风波的西贝创始人贾国龙，已开始探索新业态“天边羊多”，上个月在北京开设了全国首店。

餐桌催生IPO

民以食为天，“吃什么”始终是一门充满想象力的生意。

中国拥有14亿人口，而“吃”往往是内需消费中最基础的需求。尤其中国菜系丰富，地域口味各异。我们熟悉的餐饮企业，大多从一方水土起步，凭借品质和口味取胜，逐步走出家乡，最终走向全国。

由此，从餐桌上诞生的IPO正在排队走来。

饺子在中国人的餐桌上具有特殊地位。不久前，袁记云饺母公司袁记食品向港交所递交了更新后的招股书。起源于广州，袁记食品以“手工现包现煮”为核心理念，至今已在全球开设超过4700家门店。

不吃烧烤，就吃火锅。“火锅界一哥”海底捞已在港股坐拥500亿港元市值。另一边，常被视为海底捞竞争对手的巴奴火锅也正在向港股发起冲击。如果成功上市，巴奴将成为继呷哺呷哺、海底捞之后，港股第三家上市的火锅品牌。

2025年，新茶饮行业迎来密集上市潮，古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬、沪上阿姨纷纷上市。数万家奶茶门店也养活了卖果汁、吸管和包装袋的商家。现在，这些背后的供应商也要上市了——最新案例是，为蜜雪冰城生产果茶浓浆、为瑞幸咖啡供应果味原料的唯可鲜，已完成北交所上市辅导备案。

为什么看似不起眼的餐饮生意都要去IPO？一方面，行业正在加速洗牌，头部品牌凭借统一采购、标准化管理和数字化运营，与中小品牌之间的效率差距越拉越大。上市意味着可以获得更多资金、更强的供应链议价权以及更高的品牌认知度。

与此同时，时间也愈发紧迫。正如一位消费投资人提到的，2020年前后完成融资的一批消费企业，目前普遍面临对赌协议和股东退出的压力。翻看这一轮冲击上市的餐饮企业名单，几乎每家背后都站着多家VC/PE机构，退出需求迫切。上市与否，已成为企业的生死考验。

被遗忘的消费投资，等待回暖

此时此刻，IPO市场呈现冰火两重天的局面。

今年二级市场的热闹有目共睹，千亿、万亿规模的IPO屡见不鲜。令人印象深刻的是，年初Minimax在港股上市，从成立到敲钟仅用时4年多，创下全球AI公司最快IPO纪录；另一边，长鑫科技在A股刷新速度，从缴款到完成上市仅用了五个工作日；还有正在IPO流程中的长存控股，有望缔造下一个万亿IPO……速度最直观地展现了受欢迎程度。

纵观今年的新股面孔，硬科技属性极强——据清科研究中心统计，2026年上半年，近八成上市中企集中在半导体及电子设备、机械制造、生物技术/医疗健康、IT、化工原料及加工五大科创领域，产业集聚效应显著。

身处IPO大年，但一众消费企业却遭遇了完全不同的境遇。

近几年，消费类企业在A股的上市通道大幅收窄，港股成为大量消费企业的目的地。但截至8月底，2026年港股共有103家公司完成上市，其中尚无一家餐饮类企业。目前仍在进程中的老乡鸡、巴奴、袁记云饺、比格比萨等餐饮品牌，大多处于招股书陆续失效或重新递交的尴尬境地，明确的上市时间仍是未知数。

已上市的消费企业同样面临不同程度的低谷。与许多硬科技企业今年攀上股价高峰相比，2025年火爆的“港股三姐妹”——泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城的股价都已大幅下调。还有一众茶饮上市公司，近期整体承压。

甚至出现了颇为心酸的一幕：“九毛九，股价真的跌到九毛九”。九毛九集团背后，是许多人都很熟悉的品牌——太二酸菜鱼。相比巅峰时期，公司股价已跌去九成，成为无数消费企业上市历程的缩影。

几家欢喜几家愁。

其实在投资人的逻辑中，消费永不过时。无论何时，人们对消费的需求始终存在。周期轮转，也许当科技泡沫破灭时，消费会重新回归。

本文来自微信公众号 “投资界”（ID：pedaily2012），作者：吴琼，36氪经授权发布。